Analysen & Nachschlagewerk

Verstehen Sie die Transaktion. Hinterfragen Sie dann die Belege.

Alles hier dient dazu, eine Entscheidung fundierter zu treffen: ob, wann und wie Sie verkaufen – und als Käufer, ob, was und wie Sie kaufen. Das meiste wurde aus des Verkäufers Sicht geschrieben, und genau deshalb sollten Käufer es lesen: Die Kapitel zu Käufern, Bewertung, Due Diligence und Integration beschreiben den Verhandlungstisch, an dem Sie sitzen werden, und das Kaufmandat beschreibt unsere Rolle dabei. Beginnen Sie mit der Frage, die Sie tatsächlich beschäftigt.

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Zehn Minuten für die Transaktion, eine Stunde für die Entscheidungen, acht Kapitel für die Mechanik dahinter.

Startseite → Analysen & Nachschlagewerk Als Nächstes besonders relevantDes Gründers M&A-Nachschlagewerk Quellen & Belege Glossar

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Des Gründers M&A-Nachschlagewerk: die Transaktion vom ersten Gedanken bis zur letzten Überweisung, acht Kapitel, jede Zahl mit Quellenangabe. Öffnen →

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Aus des Verkäufers Sicht geschrieben, und genau deshalb sollten Käufer es lesen: wie Käufer entscheiden, wie der Wert bestimmt wird, was die Due Diligence prüft, was nach der Überweisung geschieht – und unsere Rolle an diesem Verhandlungstisch.

Überprüfen Sie uns

Woher jede Zahl auf dieser Website stammt, was sie misst und was nicht. Quellen & Belege →

Was möchten Sie verstehen?

Wie läuft ein Verkauf tatsächlich ab?Vier Phasen, elf Schritte, zwei Zeitachsen. Wie entscheiden Käufer – und was bedeutet mein Unternehmen für sie?Wer kauft, wie Käufer entscheiden und was Ihnen eine Kontaktaufnahme verrät. Was könnte mein Unternehmen wert sein?Sechs Methoden, der Weg zum Betrag auf Ihrem Konto und was einen Multiplikator beeinflusst. Was erhalte ich bei diesem Angebot wirklich?Earn-outs, Rückbeteiligung, Treuhandkonto, Kaufpreismechanismus. Was wird die Due Diligence aufdecken?Wer was prüft, wie lange es dauert und wie sich ein Befund finanziell auswirkt. Was unterschreibe ich?Von der Vertraulichkeitsvereinbarung bis zum Unternehmenskaufvertrag und die Genehmigungen, die eine Transaktion stoppen können. Was geschieht nach dem Vollzug?Integration, Ihre Rolle, Ihre finanziellen Interessen, Ihr Lebenswerk. Was bedeutet dieser Begriff?Jeder Begriff, den ein Käufer so verwenden wird, als wäre er Ihnen bereits vertraut. Warum würden zwei Käufer für dasselbe Unternehmen sehr unterschiedliche Preise bezahlen?Strategische Wertstreuung – das Konzept, präzise formuliert, mit seinen Belegen und Grenzen. Kann ich den Zahlen auf dieser Website vertrauen?Quellen & Belege: woher jede Zahl stammt, was sie misst und was sie nicht belegt.

Das Founder’s M&A-Nachschlagewerk

Die Transaktion, vom ersten Gedanken bis zur letzten Überweisung – in acht Kapiteln.

Zehn Minuten, um die Transaktion zu verstehen, eine Stunde, um die Entscheidungen zu verstehen, und die Details, wenn Sie tiefer einsteigen möchten. Jede Zahl nennt ihre Quelle und ihre Aussagegrenzen; Aussagen ohne Quelle sind Einschätzungen aus der Praxis und werden als solche gekennzeichnet.

Zehn Minuten: die Transaktion verstehen Das Nachschlagewerk, mit Suchfunktion →

Unsere Forschung

Warum verschiedene Käufer dasselbe Unternehmen unterschiedlich bewerten.

Streuung des strategischen Werts

Ein Käufer zahlt nicht den abstrakten Wert eines Unternehmens; er zahlt für das, was ihm der Erwerb ermöglicht. Das präzise definierte Konzept, der Mechanismus, warum es nicht darum geht, “einfach mehr Bieter zu gewinnen”, und was wir über unsere eigenen Mandate hinweg messen.

Konzeptpapier lesen →

Forschungsberichte

Erkenntnisse aus unseren eigenen Transaktionsdaten, mit offengelegter Methodik und Stichprobe. Sie werden veröffentlicht, sobald die Stichprobe die Erkenntnisse trägt, und nicht vorher.

In Vorbereitung

Prüfen Sie uns

Woher unser Wissen stammt.

Jede wesentliche Zahl auf dieser Website nennt ihre Herkunft, was sie misst und was sie nicht belegt – und die fünf Kennzahlen, die wir über uns selbst veröffentlichen, sind an einer zentralen Stelle samt Zählweise definiert. Quellen & Belege →

Wie wir publizieren

Drei klar getrennte Publikationsarten.

Das NachschlagewerkWie die Transaktion funktioniert. Wird überarbeitet, sobald sich eine zitierte Quelle ändert.

Eigene ForschungErkenntnisse aus unseren eigenen Daten, mit offengelegter Methodik und Stichprobe.

EntscheidungsbeiträgeEinschätzungen aus der Praxis zu Fragen, mit denen sich Eigentümer tatsächlich befassen, unterzeichnet vom Partner, der die jeweilige Position vertritt, und als Einschätzung gekennzeichnet.

Für Journalisten und Forschende

Alle Inhalte dürfen mit Quellenangabe weiterverwendet werden.

Kein Formular, keine Sperrfrist, kein Freigabeschritt. Jede Zahl, die wir veröffentlichen, ist mit Quelle, Zeitraum, Grundlage und Einschränkungen versehen. Wo wir eine häufig wiederholte Statistik nicht verifizieren konnten, sagen wir das und veröffentlichen stattdessen den Rechercheweg. Wenn eine Zahl hier falsch ist, hören wir das lieber von Ihnen als gar nicht.

An wen Sie sich wenden können

Ihr Ansprechpartner: Travis Callahan, Gründungspartner – travis@b2bcapital.ch
Antwort: Innerhalb von 24 Stunden, auch wenn wir sagen müssen, dass wir es nicht wissen.
Zur Veröffentlichung freigegeben: Grundsätzlich ja. Wir sagen Ihnen, wenn etwas nur als Hintergrundinformation dienen darf, und weshalb.

So zitieren Sie uns

Quellenangabe: “B2B Capital, M&A-Beratung, Veröffentlichungsdatum” – mit einem Link zur Seite, die die Methodik erläutert.
Lizenz: Sie dürfen unsere Diagramme mit Quellenangabe zitieren, auszugsweise verwenden und reproduzieren. Eine Genehmigung ist nicht erforderlich.
Korrekturen: Direkt an der betreffenden Stelle veröffentlicht und datiert; die vorherige Version wird vermerkt, nicht entfernt.

Was wir Ihnen nicht geben

Kundennamen: Niemals ohne schriftliche Zustimmung des Kunden.
Eine Zahl ohne belegbare Quelle: Darunter auch einige Zahlen, die die Branche täglich wiederholt. Fragen Sie uns, und wir zeigen Ihnen den Rechercheweg.
Einen Kommentar zu einem laufenden Prozess: Ob unser eigener oder jemand anderes Prozess.

Der Evidenzstandard
Woher wir wissen, was wir wissen – jede externe Aussage unseres Unternehmens hat einen Herkunftsnachweis. Hier veröffentlichen wir das zugrunde liegende System.

Den Standard lesen →
Strategische Wertstreuung
Das Konzept, dessen Messung unser Forschungsprogramm dient – präzise formuliert, mit klarer Abgrenzung dessen, was die Evidenz belegt und was nicht.

Das Konzept lesen →
Forschungsnotiz 01: Streuung indikativer Angebote bei europäischen Technologie-M&A-Transaktionen
Wird veröffentlicht, sobald die Stichprobe es rechtfertigt, und nicht vorher. Diese Zurückhaltung ist gelebter Evidenzstandard.

In Vorbereitung – mit Definition der Stichprobe, Normalisierungsmethode und Einschränkungen

Der Forschungsbrief. Neue Forschungsergebnisse und Briefe, wenn sie vorliegen – üblicherweise mehrmals jährlich, nie wöchentlich, sonst nichts. Sie melden sich per E-Mail an und per E-Mail ab: Eine Zeile genügt, die Abmeldung erfolgt noch am selben Tag, ohne weitere Schritte.

Research · Der Evidenzstandard

Wie wir wissen, was wir wissen

Jede Aussage, die unser Unternehmen nach aussen macht, trägt einen Herkunftsnachweis. Diese Seite beschreibt das System – veröffentlicht, weil ein Evidenzstandard, den Sie nicht prüfen können, nur ein Etikett ist.

Startseite → Research & Referenz → Quellen & Evidenz

Die fünf Stufen

Jede Zahl trägt ihre Quelle. Jede Quelle trägt ihre Stufe.

E1Primärbeleg – geprüfte Abschlüsse, unterzeichnete Vereinbarungen, Gerichts- und Behördeneingaben, unsere eigenen Mandatsregister.

E2Unabhängige Analyse – begutachtete Studien oder Studien mit grossen Stichproben, amtliche Statistiken, namentlich zugeordnete Fachumfragen mit offengelegter Methodik.

E3Zugeordnete Praxisdaten – Studien von Anwaltskanzleien und Beratern, Branchenverbände, namentlich genannte Unternehmen veröffentlichte Zahlen.

E4Managementauskunft – was ein Unternehmen oder eine Person uns mitgeteilt hat, bis zur Überprüfung als solches gekennzeichnet.

E5Schlussfolgerung – unsere eigenen Ableitungen aus E1–E4, stets als “abgeleitet” oder “zu validieren” gekennzeichnet.

Unternehmensstandard Jede Zahl auf dieser Website und in jedem von uns erstellten Dokument ist einer dieser fünf Stufen zugeordnet. Keine Stufe, keine Veröffentlichung.

Was diese Seite leistet

Jede wesentliche Kennzahl auf dieser Website nennt Ihnen drei Dinge.

Woher sie stammtEine Quelle, die Sie öffnen können, oder unsere eigenen Aufzeichnungen, als solche benannt.

Was sie misstDie Grundgesamtheit, den Zeitraum und die Regel dafür, was gezählt wird.

Was sie nicht belegtDie Schlussfolgerung, die sie nicht trägt – direkt daneben genannt, nicht versteckt.

Daraus folgen drei Grundsätze. Marktdaten werden nie als unsere eigenen Daten dargestellt. Transaktionen aus früheren beruflichen Tätigkeiten werden nie als unsere Mandate dargestellt. Ein Zusammenhang wird nie stillschweigend zur Ursache erklärt.

Die Kennzahlen, denen Sie am häufigsten begegnen

Unsere eigenen Kennzahlen, klar definiert – und wo jede davon relevant ist.

Fünf Kennzahlen auf dieser Website beruhen auf unseren eigenen Mandaten; die Kennzahlen aus früheren beruflichen Tätigkeiten des Teams werden dort zugeordnet, wo sie erscheinen. Jede der fünf wird hier einmal anhand ihrer Zählweise definiert; die Bezugsgrössen sind auf Anfrage verfügbar.

34: Seit dem 1. Januar 2020 als verkäuferseitiger Berater verkaufte Unternehmen – unterzeichnet und vollzogen, Kaufpreis überwiesen. Keine Mandate, keine Absichtserklärungen. Stand September 2026.
86%: Anteil der seit 2020 von unseren Kunden unterzeichneten Absichtserklärungen, die zum Vollzug führten.
76%: Anteil der seit 2020 von unseren Kunden vereinbarten Earn-outs, die bei der Schlussabrechnung vollständig ausbezahlt wurden.
32%: Durchschnittlicher endgültiger Kaufpreis über der Bewertungserwartung, die der jeweilige Gründer bei Unterzeichnung mit uns dokumentiert hat, über alle abgeschlossenen Mandate hinweg.
67 Stunden: Zeitaufwand des Gründers über ein gesamtes Mandat – der erfasste Durchschnitt aller seit 2020 abgeschlossenen Mandate, aus unseren eigenen Zeitaufzeichnungen.

Veröffentlicht am 2. September 2026 · Überarbeitet bei Aktualisierung einer zitierten Quelle und mindestens jährlich · Die Quellen stehen in den Kapiteln, wobei jede Zahl mit ihren Aussagegrenzen versehen ist.

Wie jede weitere Aussage eingeordnet wird

Zwei Achsen, keine Rangfolge.

Jede wesentliche Aussage, die wir veröffentlichen, lässt sich anhand zweier unabhängiger Dimensionen einordnen – denn selbst eine einwandfreie Quelle kann für eine falsche Schlussfolgerung verwendet werden, und unsere eigenen Beobachtungen können zutreffend sein, obwohl ihre statistische Basis noch jung ist.

Achse	Stufen
Quellengrundlage	S1 – geprüfte, vertragliche, amtliche oder Primärdokumente · S2 – anerkannte veröffentlichte Datensätze und wissenschaftlich begutachtete Forschung mit transparenter Methodik, unter Angabe ihrer Einschränkungen zitiert · S3 – Nachweise aus der Praxis und aus kommerziellen Quellen, mit Quellenangabe · S4 – unsere eigene interne Beobachtung oder eine Erklärung der Geschäftsleitung, als solche gekennzeichnet
Aussagetyp	O – beobachtete Tatsache · R – Zusammenhang (Grössen, die sich gemeinsam verändern, ohne Kausalitätsbehauptung) · C – Kausalitätsbehauptung (unterliegt den höchsten Anforderungen und ist in unserer Arbeit selten) · I – Schlussfolgerung oder Einschätzung, als unsere eigene gekennzeichnet · X – Veranschaulichung, als illustrativ gekennzeichnet

Achse

Stufen

Quellengrundlage

S1 – geprüfte, vertragliche, amtliche oder Primärdokumente · S2 – anerkannte veröffentlichte Datensätze und wissenschaftlich begutachtete Forschung mit transparenter Methodik, unter Angabe ihrer Einschränkungen zitiert · S3 – Nachweise aus der Praxis und aus kommerziellen Quellen, mit Quellenangabe · S4 – unsere eigene interne Beobachtung oder eine Erklärung der Geschäftsleitung, als solche gekennzeichnet

Aussagetyp

O – beobachtete Tatsache · R – Zusammenhang (Grössen, die sich gemeinsam verändern, ohne Kausalitätsbehauptung) · C – Kausalitätsbehauptung (unterliegt den höchsten Anforderungen und ist in unserer Arbeit selten) · I – Schlussfolgerung oder Einschätzung, als unsere eigene gekennzeichnet · X – Veranschaulichung, als illustrativ gekennzeichnet

Ein veröffentlichter Befund könnte S2/R sein: ein glaubwürdiger externer Datensatz mit einer Aussage über einen Zusammenhang. Eine Prozessbeobachtung könnte S4/O sein: unsere eigenen Daten, eine beobachtete Tatsache, deren Grundlage genannt wird und deren vollständige Methodik auf Anfrage verfügbar ist. Was Sie nicht finden werden, ist eine Kausalitätsbehauptung auf Basis einer S4-Quelle.

Zuordnungskategorien.
Jeder Nachweis nennt, wem er zuzuordnen ist: einer Transaktion unseres Unternehmens, der früheren beruflichen Tätigkeit eines Partners, einer Gesamtleistung des Teams, dem Ergebnis eines Kunden oder Marktdaten. Die Kategorien werden nie vermischt. Wenn Sie lesen "unser Senior-Team hat Transaktionen im Wert von mehr als 40 Milliarden US-Dollar abgeschlossen", steht die Zuordnung im selben Satz – bewusst und dauerhaft.
Ehrlichkeit bei der Stichprobe.
Unsere eigene Transaktionsstichprobe ist jung und wächst. Jede daraus abgeleitete Kennzahl nennt ihre Grundgesamtheit und ihre Aufnahmekriterien; die Bezugsgrösse ist auf Anfrage verfügbar. Kein Befund wird über die Aussagekraft der Stichprobe hinaus verallgemeinert, und keine dieser Kennzahlen ist eine Prognose für ein einzelnes Mandat. Ein kleiner, ehrlich ausgewiesener Datensatz ist besser als ein grosser, nur suggerierter.
Korrekturen und Versionen.
Veröffentlichte Beiträge tragen ein Publikations- und Revisionsdatum. Wesentliche Korrekturen werden im Beitrag vermerkt und nicht stillschweigend überschrieben. Methodische Änderungen werden angekündigt, nicht versteckt eingeführt.
Was uns das kostet.
Manchmal stützt die Evidenz eine engere Aussage, als der Markt gerne hören würde. Wir veröffentlichen die engere Aussage.

Eine berufliche Kennzahl, vollständig offengelegt

Das Akquisitionsprogramm von ABB, 2010–2014

Auf der Teamseite steht, dass Travis Callahan im Rahmen eines konzernweiten Akquisitionsprogramms tätig war, das innerhalb von fünf Jahren einundvierzig Unternehmen umfasste; vier davon werden namentlich genannt. Hier ist die vollständige Liste, damit diese Aussage überprüft werden kann, statt einfach übernommen zu werden. Es handelt sich um ABB’s Bilanz, nicht um B2B Capital’s: Als Group Vice President für M&A und Venture Capital (Senior Legal Counsel) war er einer der Juristen, die im Rahmen dieses Programms verhandelten und Transaktionen strukturierten, nicht dessen oberster Leiter. Keine der nachstehenden Transaktionen wird als Mandat unserer Firma dargestellt.

Im betrachteten Zeitraum wurden dreiunddreissig Transaktionen auf Konzernebene angekündigt: zweiundzwanzig Übernahmen von Mehrheitsbeteiligungen, fünf Veräusserungen, fünf Investitionen in Minderheitsbeteiligungen oder Beteiligungsaufstockungen sowie ein Angebot, das verfiel. Bei vierzehn wurde ein Betrag offengelegt; bei neunzehn nicht. Diese werden als nicht offengelegt ausgewiesen, statt geschätzt zu werden. Die geprüften Jahresrechnungen von ABB verzeichnen einundvierzig erworbene Unternehmen über dieselben fünf Jahre – rund neunzehn davon waren somit kleinere Ergänzungsakquisitionen, die der Konzern nie separat ankündigte. Die Auszahlungen für Akquisitionen, abzüglich übernommener flüssiger Mittel, betrugen $1'275 Mio. (2010), $3'805 Mio. (2011), $3'643 Mio. (2012), $897 Mio. (2013) und $58 Mio. (2014).

Angekündigt	Zielunternehmen oder Geschäftsbereich	Land	Art	Gegenleistung
15. Feb. 2010	Jokab Safety International AB	Schweden	Akquisition	Nicht offengelegt
29. März 2010	Halbleitergeschäft von Polovodiče a.s.	Tschechien	Akquisition	Nicht offengelegt
5. Mai 2010	Ventyx	USA	Akquisition	Mehr als $1 Mrd. (Kaufpreis)
17. Mai 2010	ABB Limited (Indien), 52.11% → 75%	Indien	Beteiligungsaufstockung	≈ $965 Mio. (Rs 900/Aktie)
3. Juni 2010	K-TEK	USA	Akquisition	Nicht offengelegt
8. Juni 2010	Chloride Group PLC	Vereinigtes Königreich	Angebot verfallen	≈ £860 Mio. – Angebot verfallen, nie vollzogen
24. Nov. 2010	Aquamarine Power	Vereinigtes Königreich / Schottland	Minderheitsbeteiligung / Beteiligungsaufstockung	≈ $13 Mio. Investition
30. Nov. 2010	Baldor Electric Company	USA	Akquisition	$4.2 Mrd. Unternehmenswert ($63.50/Aktie)
10. Jan. 2011	ECOtality Inc.	USA	Minderheitsbeteiligung / Beteiligungsaufstockung	$10 Mio. Investition
16. März 2011	Novatec Solar	Deutschland	Minderheitsbeteiligung / Beteiligungsaufstockung	Nicht offengelegt
9. Mai 2011	Mincom	Australien	Akquisition	Nicht offengelegt
12. Mai 2011	Validus DC Systems	USA	Akquisition	Nicht offengelegt
1. Juli 2011	Epyon B.V.	Niederlande	Akquisition	Nicht offengelegt
4. Juli 2011	Lorentzen & Wettre	Schweden	Akquisition	SEK 750 Mio. / $119 Mio.
11. Juli 2011	Trasfor Group	Schweiz + Italien	Akquisition	Nicht offengelegt
15. Nov. 2011	Powercorp Pty Ltd	Australien	Akquisition	Nicht offengelegt
28. Nov. 2011	Envitech Energy Inc.	Kanada	Akquisition	Nicht offengelegt
12. Dez. 2011	Newave Energy Holding SA	Schweiz	Akquisition	≈ CHF 170 Mio. (CHF 56.00/Aktie)
14. Dez. 2011	GreenVolts Inc.	USA	Minderheitsbeteiligung / Beteiligungsaufstockung	≈ $20 Mio. einer Finanzierungsrunde von $35 Mio.
30. Jan. 2012	Thomas & Betts Corporation	USA	Akquisition	≈ $3.9 Mrd. ($72.00/Aktie)
1.–4. Juni 2012	Tropos Networks Inc.	USA	Akquisition	Nicht offengelegt
22. Apr. 2013	Power-One, Inc.	USA	Akquisition	≈ $1.0 Mrd. Eigenkapitalwert ($6.35/Aktie)
2. Mai 2013	Los Gatos Research	USA	Akquisition	Nicht offengelegt
7. Juni 2013	Dynamotive Ltd	Vereinigtes Königreich	Akquisition	Nicht offengelegt
30. Juli 2013	Ringmotorengeschäft von Alstom	Spanien	Akquisition	Nicht offengelegt
5. Aug. 2013	Newron System S.A.	Frankreich	Akquisition	Nicht offengelegt
6. Sept. 2013	ELBI Elektrik	Türkei	Akquisition	Nicht offengelegt
8. Okt. 2013	Generatoraggregategeschäft von Baldor	USA	Veräusserung	Nicht offengelegt
21. März 2014	Thomas & Betts HLK-Geschäft	USA	Veräusserung	260 Mio. USD, vollständig in bar
28. Apr. 2014	Power-One Power Solutions-Geschäft	USA + international	Veräusserung	≈ 117 Mio. USD
27. Juni 2014	Meyer Steel Structures (Thomas & Betts)	USA	Veräusserung	600 Mio. USD, vollständig in bar
25. Juli 2014	Spirit IT	Niederlande	Akquisition	Nicht offengelegt
20. Aug. 2014	ABB Full Service-Geschäft	Weltweit	Veräusserung	Nicht offengelegt

Addieren Sie diese Zahlen nicht. Baldor’s 4,2 Mrd. USD entsprechen einem Unternehmenswert einschliesslich rund 1,1 Mrd. USD Nettoverschuldung; Thomas & Betts 3,9 Mrd. USD waren der bei Ankündigung erwartete Mittelabfluss; Power-One’s 1,0 Mrd. USD entsprechen einem Eigenkapitalwert, gegenüber einem tatsächlichen Mittelabfluss von 737 Mio. USD. Beträge in anderen Währungen als US-Dollar bleiben unverändert in ihrer Originalwährung. Das Angebot für Chloride verfiel am 1. Juli 2010 und darf in keiner Gesamtsumme berücksichtigt werden. Quellen: Medienmitteilungen der ABB-Gruppe, Geschäftsberichte der ABB-Gruppe 2010–2014 (Anmerkung 3) und Mitteilungen der Gegenparteien; die Arbeitsdatei mit einer Quellen-URL pro Zeile wird intern geführt und ist auf Anfrage verfügbar.

Nehmen Sie uns beim Wort.

Fragen Sie nach der Bezugsgrösse hinter jeder Zahl auf dieser Website oder nach einem Referenzgespräch mit einem Gründer, für den wir ein Unternehmen verkauft haben. Wir verlieren lieber ein Mandat, als es mit einer Zahl zu gewinnen, für die wir nicht einstehen können.

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