Beginnen Sie mit der Situation, die auf Sie zutrifft.
Sie kennen Ihr Unternehmen am besten. Niemand erwartet, dass Sie auch Experte für dessen Verkauf sind. Wählen Sie unten Ihre Situation, und wir zeigen Ihnen nur, was für Sie relevant ist.
Dreissig Minuten mit einem Gründungspartner; wir sagen Ihnen, wo Sie stehen und was wir zuerst tun würden.
Vier Situationen. Beginnen Sie mit Ihrer.
Ein Käufer ist auf mich zugekommen
Ein Angebot liegt vor – oder zeichnet sich ab – und vermutlich läuft bereits eine Frist. Entscheiden Sie vor Ihrer Antwort, ob Sie es annehmen, prüfen oder weitere Angebote einholen wollen.
Bevor Sie antworten →Ich habe mich zum Verkauf entschieden
Die Entscheidung steht. Was als Nächstes geschieht, Woche für Woche – was wir übernehmen, was nur Sie tun können und wo das Ergebnis tatsächlich geprägt wird.
Den Prozess ansehen →Ich wäge noch ab
Verkaufen, einen Teil verkaufen, Kapital aufnehmen, zuerst ein Problem lösen oder abwarten – im direkten Vergleich, mit einem Berater, der bereit ist, “noch nicht.” zu sagen.
Die Optionen vergleichen →Mein Verkauf liegt noch 12–24 Monate entfernt
Die Grundlage für Ihren Exit in zwei Jahren entsteht jetzt. Was ein Käufer prüfen wird, was Sie zuerst verbessern sollten und wann Sie beginnen sollten.
Auf den Exit hinarbeiten →Drei Situationen, die die Antwort verändern.
Verwaltungsrat, Investoren & Eigentümerstruktur
Mitgründer, ein Verwaltungsrat mit Vetorecht, ein Fonds mit eigenem Zeitplan. Wenn mehr als eine Person mitentscheidet, muss der Verkauf zuerst im Aktionärskreis tragfähig sein, bevor er mit einem Käufer gelingen kann.
Im Verwaltungsrat besprechen →Die Verkaufsbereitschaft prüfen
Was würde ein Käufer finden, und was würde es Sie kosten? Eine Prüfung der sechs Bereiche, die in der Due Diligence untersucht werden, bewertet wie durch ein Buyer’s Committee. Der Bericht und die Massnahmenliste bleiben bei Ihnen. So beginnt jedes Mandat, und Sie können diese Prüfung auch separat beauftragen.
Sehen Sie, was ein Käufer sehen wird →Beim ersten Verkaufsprozess gab’s keinen Abschluss
Bevor Sie erneut starten, klären Sie, warum der erste Anlauf gescheitert ist – an den Käufern, der Investitionsthese, den wirtschaftlichen Eckdaten, den Ergebnissen der Due Diligence, der Umsetzung oder daran, was der Markt bereits weiss. Das Muster lässt sich meist an einem Nachmittag erkennen.
Die Ursachen klären →Die Antworten, die Sie vor dem ersten Gespräch brauchen.
Prüfen Sie unsere Erfolgsbilanz.
Erfolgsbilanz
Vierunddreissig verkaufte Unternehmen im Rahmen umfassender Verkaufsmandate seit 2020 – was diese Zahl genau belegt und was nicht, sowie ein Gründer, den Sie selbst anrufen können.
Die Erfolgsbilanz prüfen →Menschen
Alle drei Gründungspartner arbeiten an jedem umfassenden Mandat mit, und einer von ihnen leitet Ihres. Wer sie sind und was jeder persönlich geleistet hat.
Die Partner kennenlernen →Warum Käufer unseren Anruf annehmen.
Im Laufe unserer Karrieren haben wir auf Käuferseite Akquisitionen im Umfang von rund 10 Milliarden US-Dollar begleitet. Zu den Verantwortlichen für Unternehmensentwicklung und Transaktionsteams von Fonds zählen ehemalige Kollegen, Gegenparteien und Kunden.
Wenn wir anrufen, kommen wir nicht mit einem Teaser und einer Frist. Wir kommen mit der Investitionsthese, die ihr eigenes Gremium genehmigen muss.
Und wir qualifizieren einen Käufer, bevor wir ihn kontaktieren: warum dieses Unternehmen für ihn relevant sein könnte, wer sich intern voraussichtlich dafür einsetzen wird und wovon die Beteiligten überzeugt sein müssen, bevor jemand zustimmen kann. Wie ein Käuferuniversum aufgebaut und qualifiziert wird →
Oder sprechen Sie direkt mit uns.
Dreissig Minuten mit einem Gründungspartner. Keine Präsentation. Kein Akquiseteam. Keine Verpflichtung. Sie können beginnen, ohne das Unternehmen zu nennen.
Sie haben ein Angebot. Die Entscheidung lautet: annehmen, prüfen oder Wettbewerb schaffen.
Eine unaufgeforderte Kaufanfrage liefert konkrete Informationen über Ihr Unternehmen. Sie ist für sich genommen weder ein Beleg für den Marktwert noch ein Grund, einen Verkaufsprozess einzuleiten. Welche der drei Antworten richtig ist – annehmen, prüfen oder Wettbewerb schaffen – erfordert eine Analyse, keinen Reflex. Diese Analyse führen wir gemeinsam mit Ihnen durch, bevor Sie dem Käufer antworten.
Nennen Sie uns die Frist; den Unternehmensnamen müssen Sie zu Beginn nicht nennen. Wir unterzeichnen Ihre Vertraulichkeitsvereinbarung, bevor Sie uns das Dokument senden. Kostenlos und ohne Mandatierung. Innerhalb von zwei Arbeitstagen sagen wir Ihnen, welche der drei Antworten durch die Fakten gestützt wird.
Das Angebot ist eine Zahl. Was Ihnen bleibt, sind vier.
Illustration Die Anteile zeigen beispielhaft ein strukturiertes Angebot, kein Kundenergebnis. Marktdaten zu Earn-outs: siehe Transaktionsbedingungen & Struktur, mit Quellenangaben.
Bevor Sie antworten
Drei Dinge, die Sie diese Woche nicht tun sollten.
Jeder dieser Schritte lässt sich später nur zu einem Preis rückgängig machen. Keiner muss entschieden werden, bevor Sie mit jemandem gesprochen haben, der genau dieses Gespräch bereits auf Käuferseite geführt hat.
Was Ihnen ein unaufgefordertes Angebot tatsächlich sagt
Eine direkte Ansprache gibt einem Käufer die Möglichkeit, zu verhandeln, bevor Wettbewerb am Markt entsteht. Das ist nicht unlauter, sondern rational. Wenn er bilateral zu guten Konditionen kaufen kann, sollte er es versuchen. Die Frage ist, was für Sie rational ist. Das hängt von drei Dingen ab, die Sie möglicherweise noch nicht wissen:
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1 · Welche Alternativen hat der Käufer?
Ob Sie eines von drei Unternehmen sind, die seine Lücke schliessen könnten, oder eines von dreissig, macht für Ihre Position einen enormen Unterschied. Sein Zeitdruck, seine Genehmigungswege und die intern aufgebaute Entscheidungsgrundlage bestimmen, was er zahlen kann – und wie viel Spielraum ohne glaubwürdige Alternativen bestehen könnte.
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2 · Welche Alternativen haben Sie?
Nicht hypothetisch – sondern konkret. Könnte ein anderer glaubwürdiger Eigentümer das Unternehmen aus nachvollziehbaren Gründen anders bewerten? Dasselbe Unternehmen kann für verschiedene Käufer einen erheblich unterschiedlichen Wert haben, denn entscheidend ist, was die Übernahme ihnen bringt: Kompetenzen, Kunden, Daten, einen schnelleren Markteintritt, die Absicherung ihrer Wettbewerbsposition.
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3 · Was bleibt vom Angebot bei genauer Prüfung?
Der genannte Kaufpreis ist eine Ausgangsposition. Was auf Ihrem Konto ankommt, hängt von der Struktur ab: Zahlung bei Vollzug oder aufgeschoben, Earn-out-Bedingungen, Treuhandrückbehalte, Working-Capital-Mechanismen, Exklusivitätsforderungen. Manche grosszügig wirkenden Angebote schrumpfen erheblich; manche bescheiden wirkenden sind aussergewöhnlich solide – und ein Käufer wird versuchen, über die Struktur zurückzuholen, was er beim Preis zugestanden hat.
Was ein Gründer, der das erste Angebot annimmt, nie erfährt.
€12 Mio. → €38 Mio. in achtzehn Monaten
- Erster Verkäufer
- Nahm das einzige unaufgefordert eingegangene Angebot an. Kein konkurrierender Käufer wurde je kontaktiert.
- Zweiter Verkäufer
- Beauftragte uns achtzehn Monate später und führte einen vollständigen Wettbewerbsprozess durch. €12 Millionen waren eines Käufers Antwort; €38 Millionen waren das Ergebnis eines Marktes. Niemand kann sagen, was ein Markt beim ersten Mal erbracht hätte, denn niemand hatte einen geschaffen.
Die drei ehrlichen Ergebnisse
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Manchmal lautet das Analyseergebnis: Nehmen Sie es an.
Gelegentlich ist das vorliegende Angebot aussergewöhnlich gut – der richtige Käufer, zum richtigen Zeitpunkt, zu einem Preis, den ein breiter angelegter Prozess unter Berücksichtigung von Zeit, Risiko und betrieblicher Belastung kaum übertreffen dürfte. Wenn wir zu diesem Schluss kommen, empfehlen wir Ihnen, es anzunehmen. Ein hervorragendes Angebot zu gefährden, nur um einen Prozess aufzusetzen, wäre schlechte Beratung.
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Manchmal lautet es: Prüfen Sie es.
Kein vollständiger Prozess – sondern eine strukturierte Prüfung. Überprüfen Sie die Ernsthaftigkeit und Finanzierung des Käufers, verhandeln Sie die Struktur ebenso sorgfältig wie den Preis und klären Sie diskret Ihre Alternativen, ohne jemals mit solchen zu bluffen, die nicht existieren. Die Haltung eines Käufers kann sich ändern, sobald er glaubhaft weiss, dass Alternativen bestehen.
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Manchmal lautet es: Schaffen Sie Wettbewerb.
Wenn mehrere Käufer aus unterschiedlichen, nachvollziehbaren Gründen am Unternehmen interessiert sein könnten, finden Sie mit einem disziplinierten Prozess heraus, was es tatsächlich wert ist – und der Käufer, der Sie angesprochen hat, ist willkommen, sich zu einem marktgeprüften Preis durchzusetzen.
Was wir niemals tun: schon vor der Analyse festlegen, dass Sie "einen Prozess durchführen" sollen, den Käufer an Ihrem Verhandlungstisch schlechtreden oder konkurrierendes Interesse vortäuschen, das nicht existiert. Die Analyse entscheidet.
Brauchen Sie dafür überhaupt einen Berater?
Nicht immer. Wenn der Käufer offensichtlich der einzig passende Eigentümer ist, die Struktur einfach ist und Sie Ihre Alternativen kennen, kann ein guter Transaktionsanwalt ausreichen. Was ein Berater verändert, wenn es darauf ankommt: Der Käufer verhandelt nun mit einem Profi, statt Ihre Geduld auf die Probe zu stellen; jemand anderes übernimmt die fordernde Rolle, damit Ihre Beziehung zu Ihrem künftigen Partner die Verhandlung übersteht; und die Überzeugung des Käufers, dass Sie echte Alternativen haben, stützt sich auf Belege statt auf Andeutungen. Zudem haben Sie den Kopf frei, um Ihr Unternehmen zu führen – denn gerade während einer Verhandlung darf es nicht ins Wanken geraten.
Direkt umsetzbar
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Wenn die Kontaktaufnahme mit einer Frist verbunden war.
Das ist bereits eine Information – ein Sitzungstermin des Verwaltungsrats, ein anderes Übernahmeziel, der Finanzierungszeitplan oder Verhandlungsdruck. Klären Sie, was dahintersteckt, bevor die Frist Ihnen die Entscheidung abnimmt. Nennen Sie uns das Datum, und wir richten uns nach Ihrem Zeitplan.
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Senden Sie uns die Anfrage.
Unter NDA, kostenlos und vor jeder Mandatierung – per E-Mail an travis@b2bcapital.ch, falls Sie kein Formular verwenden möchten. Innerhalb von zwei Arbeitstagen teilen wir Ihnen mit, welche der drei Antworten die Fakten stützen und was wir als Nächstes prüfen würden – und falls eine verbindliche Frist eine schnellere Antwort erfordert, sagen Sie uns Bescheid. Wenn wir das Angebot ehrlich als überzeugend und die Analyse als unkompliziert einschätzen, sagen wir Ihnen auch das. Das Gespräch ist vertraulich und unverbindlich.
- Ihre eigene Bewertung.
Auf Basis Ihrer geprüften Zahlen statt jener des Käufers, bevor ein Käufer erneut kontaktiert wird. So entsteht sie →
- Eine Strukturanalyse Ihres vorliegenden Angebots.
Denn ein Earn-out von 30% ist ein Versprechen, und einer von uns hat selbst auf einen Earn-out gewartet, dessen Auszahlung von einer Definition abhing, nicht von der Leistung. Transaktionsbedingungen & Struktur →
- Wenn Exklusivität bereits zur Diskussion steht.
Die einunddreissig Fragen, die Sie beantworten sollten, bevor Sie diese gewähren. Die LOI-Checkliste für Gründer – Founder’s Checklist →
Wenn Sie uns das Angebot senden, lesen es diese drei Personen.
Die Käuferperspektive: Investitionsthese, Verhandlung, Struktur.
Die Zahlen: Bewertung, finanzielle Vorbereitung, Datenraum.
Der Prozess: Umsetzung, Käuferkoordination, Zeitplan.
Unser Grundsatz Im Mandatsvertrag namentlich aufgeführt; die Personen, die Sie im Erstgespräch kennenlernen, führen auch Ihr Mandat. Die drei im Porträt →
Liegt Ihnen ein Angebot vor? Senden Sie es uns, bevor Sie dem Käufer antworten.
Unter NDA, kostenlos, innerhalb von zwei Arbeitstagen – telefonisch, per Formular oder per E-Mail an travis@b2bcapital.ch. Wenn das vorliegende Angebot das richtige ist, sagen wir Ihnen das.
Der Preis ist, was Ihnen angeboten wird. Die Struktur bestimmt, was Ihnen bleibt.
Ein Käufer verhandelt auf zwei Ebenen – und kann auf der zweiten zurückholen, was er auf der ersten zugestanden hat. Earn-outs, Escrow, Rückbeteiligung, aufgeschobene Kaufpreiszahlungen, Working-Capital-Anpassungen, Mitarbeiterbindungsprogramme: Jeder dieser Punkte verändert, wie viel des genannten Kaufpreises Sie erhalten, wann Sie es erhalten, was weiterhin Risiken unterliegt und was Sie noch dafür leisten müssen. So beurteilen wir diese Punkte und verhandeln sie, bevor der Verhandlungsspielraum verloren geht.
Wenn Ihnen bereits ein Angebot vorliegt, prüfen wir dessen Struktur gemeinsam mit Ihnen, bevor Sie antworten. Unter NDA, kostenlos.
Woraus sich ein genannter Kaufpreis tatsächlich zusammensetzt
Ein genannter Angebotspreis besteht nicht aus einer einzigen Wertkomponente.
Illustrative Kaufpreisstruktur. Keine Berechnung des Nettoerlöses für den Verkäufer.
Warum der höhere nominelle Kaufpreis nicht automatisch das bessere Angebot ist
Zwei beispielhafte Angebote für dasselbe Unternehmen. Lesen Sie sie so, wie der Käufer es sich nicht wünscht.
Angebot A · €40 Mio. nomineller Kaufpreis
- Zahlung bei Vollzug
- €20 Mio.
- Earn-out
- €20 Mio. über drei Jahre, auf Basis einer Umsatzdefinition, die angewendet wird, nachdem der Käufer die Kontrolle über Preisgestaltung, Personalrekrutierung, Produktinvestitionen, die Zuweisung gemeinsamer Kosten, die Vertriebskanäle und die Integration übernommen hat.
- Was es ist
- Ein Verkauf für €20 Mio. und eine offene Frage über €20 Mio. Die Antwort liefern die Definitionsklausel und die Person, die das Unternehmen nach dem Vollzug führt – nicht Ihre Prognose.
Angebot B · €37 Mio. nomineller Kaufpreis
- Barzahlung bei Vollzug
- €35M
- Treuhandrückbehalt
- €2M, freigegeben nach einem festen Zeitplan zur Absicherung eines klar definierten Gewährleistungsrisikos.
- Was das bedeutet
- €35M am Vollzugstag auf Ihrem Konto und eine kleine, klar definierte Forderung. Der niedrigere nominelle Kaufpreis ist der sicherere Preis.
Angebot A hat den höheren nominellen Kaufpreis. Angebot B bringt am Vollzugstag €15 Millionen mehr auf Ihr Konto. Das macht B nicht automatisch zum besseren Angebot – und A ist deshalb nicht €40 Millionen wert. Welches Angebot besser ist, hängt von der Earn-out-Definition ab, davon, wer die massgeblichen Einflussgrössen kontrolliert, von der Zahlungswahrscheinlichkeit und dem Zahlungszeitpunkt, dem Risiko des Treuhandrückbehalts, den Steuern und davon, wie Sie Ihr Leben nach dem Verkauf gestalten möchten. Der nominelle Kaufpreis beantwortet keine dieser Fragen. Diese Fragen zu beantworten, bevor Sie reagieren, ist die eigentliche Arbeit; darin liegt auch der Unterschied zwischen dem Vergleich von Angeboten und ihrer Rangfolge.
Die Instrumente und ihre jeweiligen Auswirkungen auf Sie
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Barzahlung bei Vollzug.
Der einzige Teil des Kaufpreises, der kein Versprechen ist. Alles unterhalb dieser Zeile ist eine Forderung auf die Zukunft, und bei jeder stellt sich dieselbe Frage: Wer kontrolliert die Zahl, von der sie abhängt? Selbst eine Barzahlung ist nicht vor sämtlichen späteren Ansprüchen geschützt – die von Ihnen abgegebenen Gewährleistungen und Freistellungen bestimmen, was zurückgefordert werden kann und wie lange.
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Fester aufgeschobener Kaufpreis und Verkäuferdarlehen.
Der Kaufpreis steht fest; der Zahlungstermin nicht. Anders als bei einem Earn-out müssen Sie kein Ziel erreichen – aber bis das Geld eingeht, gehören Sie zu den Gläubigern des Käufer’s. Die Fragen sind die eines Kreditgeber’s: Ist die Forderung besichert, wird sie verzinst, welchen Rang hat sie gegenüber den Banken des Käufer’s, können Ansprüche damit verrechnet werden, was löst eine vorzeitige Fälligkeit aus und was geschieht, wenn der Käufer vor Fälligkeit verkauft wird oder zahlungsunfähig wird? Bei einem unbesicherten, nachrangigen Verkäuferdarlehen bestimmt die Bonität des Käufers den Wert, nicht Ihr Unternehmen.
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Earn-out.
Ein aufgeschobener Kaufpreis, der von der künftigen Geschäftsentwicklung abhängt – einer Entwicklung, die der Käufer nach dem Vollzug kontrolliert. In SRS Acquiom’s Stichprobe von Transaktionen mit nicht kotierten Unternehmen führten nur 59% der Earn-outs überhaupt zu einer Auszahlung, die Gesamtauszahlungen beliefen sich auf rund 21 Cent je Dollar des maximal möglichen Earn-outs, und mindestens 28% waren strittig.1 76% der Earn-outs, die unsere Kunden seit 2020 vereinbart haben, wurden vollständig ausbezahlt. Diese Bilanz ist ein Grund dafür, dass wir die Definitionen verhandeln, solange noch Alternativen bestehen, statt erst, wenn die Exklusivität diese eingeschränkt hat – und weshalb wir jeden Earn-out anhand des Integrationsplans des Käufer’s prüfen: Ein Earn-out auf ein eigenständig bleibendes Unternehmen und einer auf ein Unternehmen, das im Käufer aufgehen soll, sind nicht dasselbe Instrument.
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Treuhandrückbehalt und Kaufpreiseinbehalt.
Geld, das zur Absicherung von Gewährleistungsansprüchen zurückbehalten wird. Betrag, Dauer und Freigabemechanismen sind verhandelbar und stehen allesamt in Wechselwirkung mit dem Gewährleistungspaket, das Ihr Rechtsanwalt aushandelt, sowie mit einer allfälligen Gewährleistungsversicherung. Wir führen diese Verhandlungen als Einheit.
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Käuferanteile und Rückbeteiligung.
Zwei Dinge, die ähnlich aussehen: Anteile des Käufer’s als Zahlungsmittel und Ihr eigener Verkaufserlös, den Sie in den Käufer oder die Akquisitionsgesellschaft reinvestieren. In beiden Fällen erhalten Sie nicht einfach “Anteile statt Bargeld” – Sie treffen eine neue Anlageentscheidung. Die Anteilsklasse, vorrangige Ansprüche, die darüberliegende Fremdfinanzierung, Verwässerung, Mitwirkungs- und Informationsrechte, Mitverkaufspflichten und -rechte sowie der Weg zur Liquidität können wichtiger sein als der in der Vollzugsabrechnung ausgewiesene Wert. Bei kotierten Aktien kommt der Börsenkurs an dem Tag hinzu, an dem Sie verkaufen dürfen – und häufig eine Sperrfrist, die bestimmt, wann dieser Tag ist.
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Bindungs- und Verbleibsklauseln.
Ihre Verbleibedauer, der Bindungspool Ihres Managementteams, die Behandlung von Optionen und Bleibeprämien sind wirtschaftlich wichtig – und sie sind nicht immer Teil des Kaufpreises. Wird ein Bindungspool aus der Gegenleistung finanziert, haben die Aktionäre dafür bezahlt. Finanziert der Käufer ihn zusätzlich zum Kaufpreis, handelt es sich um eine separate Vergütung. Verhandeln Sie diese Unterscheidung in jedem Fall, statt sie durch den nominellen Kaufpreis verwischen zu lassen.
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Der Kaufpreismechanismus.
Der Unternehmenswert ist nicht der Betrag, der für die Anteile überwiesen wird. Liquide Mittel, Schulden, Nettoumlaufvermögen und weitere vereinbarte Positionen bilden die Überleitung vom einen zum anderen. Bei manchen Transaktionen wird die endgültige Anpassung im Zusammenhang mit dem Vollzug berechnet (Vollzugsabschlüsse, auf Basis der anschliessend vom Käufer erstellten Zahlen); bei anderen legt eine Locked-Box-Bilanz die wirtschaftlichen Verhältnisse früher fest, mit Schutz vor Wertabflüssen. Die Definitionen und Rechnungslegungsgrundsätze sind ebenso wichtig wie der Zielwert selbst: Ein unbedacht festgelegter Referenzwert für das Nettoumlaufvermögen gibt einen Teil des ausgehandelten Kaufpreises wieder preis, nachdem alle den nominellen Kaufpreis gefeiert haben. Wir legen den Referenzwert anhand derselben abgestimmten Zahlen fest, auf denen die Bewertung beruht.
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Die Erlösverteilung unter den Aktionären.
Bei Unternehmen mit Investorenbeteiligung bestimmen Liquidationspräferenzen, zusätzliche Erlösbeteiligungen, beschleunigte Optionszuteilungen sowie Mitverkaufspflichten und Mitverkaufsrechte lange vor der Auszahlung, wie ein nomineller Kaufpreis aufgeteilt wird. Wir modellieren die Erlösverteilung für jedes Angebot, damit der Betrag, den der Gründer tatsächlich erhält – nicht der Unternehmenswert – Gegenstand der Verhandlung ist. So funktioniert dies mit einem Verwaltungsrat →
Und eine Frage, die Gründer oft übersehen: Welche Ansprüche können nach dem Vollzug noch auf Sie zukommen?
Beim Vollzug erhaltene Mittel sind nicht dasselbe wie Mittel, die wirtschaftlich keinem Risiko mehr ausgesetzt sind. Die von Ihnen abgegebenen Garantien, die Freistellungen, der Treuhandeinbehalt, allfällige spezifische Freistellungen für bekannte Sachverhalte und – sofern eingesetzt – eine Garantie- und Freistellungsversicherung bestimmen, welche Ansprüche nach dem Vollzug noch gegen Sie geltend gemacht werden können, wie lange, ab welcher Schwelle und bis zu welchem Betrag. Wir stellen sicher, dass die wirtschaftlichen Folgen neben Kaufpreis und Struktur verglichen werden, Angebot für Angebot. Garantien, Freistellungen, Haftungsobergrenzen und Versicherungen im Nachschlagewerk →
Warum wir die Struktur verhandeln, bevor die Verhandlungsmacht verloren geht
Sobald Sie eine Absichtserklärung unterzeichnen und Exklusivität gewähren, werden Ihre Alternativen weniger und die Ihres Käufers vielfältiger. Die wesentlichen strukturellen Bedingungen, die dem “endgültigen Vertrag” vorbehalten bleiben, werden meist aus der schwächeren Position heraus verhandelt. Deshalb kommt die Struktur zusammen mit dem Kaufpreis auf den Tisch, in derselben Runde, im Wettbewerb mit denselben konkurrierenden Angeboten.
Wir haben Earn-outs selbst als Verkäufer erlebt. Einer von uns wartete auf einen Earn-out, dessen Auszahlung von einer Definition abhing, nicht von der Leistung, und erlebte, wie diese Definition den Ausschlag gab. Der nominelle Kaufpreis wird bekannt gegeben. Die Definitionen bestimmen, was bezahlt wird.
Wenn Sie im Unternehmen bleiben, verhandeln wir mit Ihrem künftigen Vorgesetzten. Wir schliessen lieber einen Käufer aus, als mitanzusehen, wie Sie in zwei Jahren unglücklich sind.
1 SRS Acquiom, Marktdaten 2024 (US-Transaktionen mit nicht börsenkotierten Zielunternehmen): Bei 59% der Earn-outs erfolgte überhaupt eine Zahlung; die Gesamtauszahlungen lagen bei rund 21 Cent pro Dollar; mindestens 28% waren strittig. Unsere 76% basieren auf den seit 2020 abgeschlossenen Mandaten von B2B Capital; gezählt werden bei der Endabrechnung vollständig ausbezahlte Earn-outs. So zählen wir →
Liegt Ihnen ein Term Sheet vor? Lassen Sie uns die Struktur prüfen, bevor Sie antworten.
Bringen Sie das Angebot mit. Wir sagen Ihnen, woraus der nominelle Kaufpreis tatsächlich besteht, welche Bedingungen die Zahlungsströme beeinflussen und was wir zuerst verhandeln würden – unter einer Vertraulichkeitsvereinbarung, kostenlos und vor jeder Mandatierung.